盡管庫存持續(xù)降低，如無縫鋼管社會庫存創(chuàng)下7年新低，達到860萬噸水平。庫存低一方面說明今年整體需求相對平穩(wěn)，不次于去年。更重要的是，鋼貿(mào)商經(jīng)過前兩年洗牌大幅縮水才是低庫存的重要因素。所以，低庫存對沖供給至少要打折扣，庫存低并不完全是需求旺的結(jié)果。國內(nèi)期貨市場黑色系品種全線飄紅，其中鐵礦石、熱軋卷板期貨主力合約盤中觸及漲停，截至收盤，鐵礦石、焦炭期貨主力合約價格均漲逾5%，熱軋卷板、無縫鋼管與焦煤期貨亦表現(xiàn)不俗。供給側(cè)改革背景下，雖然正值消費淡季，但6月粗鋼產(chǎn)量不降反升，偏空的基本面引發(fā)了7月18日恐慌性拋盤，快速調(diào)整之后，由于當前全國鋼材市 場庫存水平創(chuàng)下2009年以來的新低，無縫鋼管市場恢復(fù)了對供需矛盾修復(fù)的樂觀預(yù)期，在資金推動下，期市黑色系價格再次受到支撐。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6月粗鋼產(chǎn)量為6947萬噸，日均為231.57萬噸，超過今年4月231.4萬噸，再創(chuàng)日均產(chǎn)量新高，此外，6月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)增速也出現(xiàn)回落，在供需基本面惡化的情況下，7月18日，黑色系遭遇黑色星期一，黑色系板塊全線暴跌，熱卷、鐵礦石、無縫鋼管紛紛跌停，焦炭、焦煤跌幅較深。從需求上看，2季度經(jīng)濟階段性企穩(wěn)，有一定利好因素，尤其是鋼鐵企業(yè)盈利水平提高。但與鋼鐵密切相關(guān)的房地產(chǎn)和制造業(yè)兩大領(lǐng)域并不樂觀，制造業(yè)投資首次出現(xiàn)負增長，地產(chǎn)投資由增轉(zhuǎn)降，隨著房地產(chǎn)銷售繼續(xù)降溫、土地成交再度回落、房地產(chǎn)銷售面積增速下滑等影響，下半年無縫鋼管經(jīng)濟依然存較大下行壓力，相應(yīng)的鋼鐵需求面臨一定壓縮。因此，基建尤其是鐵路大規(guī)模建設(shè)，成為房地產(chǎn)降溫對穩(wěn)經(jīng)濟的又一重要力量。在供給側(cè)改革的背景下，鋼鐵產(chǎn)量不降反升，且進入到消費淡季，引起市場恐慌性的拋盤心理是造成周一黑色系期貨價格的大跌主要 原因。庫存低是支撐黑色系期貨上漲的邏輯，一旦供給側(cè)改革造成上游產(chǎn)能下降，階段性的供需錯配局面就會利好黑色系價格上漲。隨著經(jīng)濟增速放緩，市場對供給側(cè)改革效果的預(yù)期助推黑色系價格的上漲，而黑色系價格的上漲又會使無縫鋼管企業(yè)有利可圖，增強無縫鋼管的生產(chǎn)意愿，加劇供需矛盾。